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宝马娱乐bm7777十大主流指数九年涨幅差3.3倍 影响

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宝马娱乐bm7777十大主流指数九年涨幅差3.3倍 影响

摘要:中证等权90指数是由中证指数公司开发的新型指数,以上证50指数的50只股票和深证成份指数的40只股票为成分股,加权方式上不同于一般指数的市值加权法,而是采用了等权重加权策略。该指数有诸多优点,如它是迄今为止市场平衡最好的指数,规模平衡最好的指数等等...

  十大主流指数九年涨幅差3.3倍,影响3000亿份指数基金理财产品

中证等权90指数是由中证指数公司开发的新型指数,以上证50指数的50只股票和深证成份指数的40只股票为成分股,加权方式上不同于一般指数的市值加权法,而是采用了等权重加权策略。该指数有诸多优点,如它是迄今为止市场平衡最好的指数,规模平衡最好的指数等等。

  证券时报记者 杨磊

  成分股分析

  指数基金的业绩表现主要取决于指数的好坏,特别是长期指数表现。投资者应该如何识别指数好坏,选择适合自己的指数基金?

  成分股是构成指数的基础,决定了指数的基本属性。等权90指数以上证50指数的50只股票和深证成份指数的40只股票为成分股,是迄今为止沪深两市结合度最为合理的一个指数。

  证券时报记者统计了从2005年1月1日到2013年12月27日9年时间里的主流指数表现,十大主流指数跟踪基金资产接近3000亿份,中证500和深证100R两个指数的表现最好,分别大涨了285.11%和216.12%,而上证指数和上证红利指数只上涨65.91%和67.27%,9年间中证500指数比上证指数涨幅多出3.3倍。

  数量与市值

  中小盘股指数

  首先,等权90指数有着最佳的沪深两市股票分配,包括数量和权重。等权90包括90只股票,其中沪市有50只股票,深市有40只股票,而中证100,中证200,沪深300的股票都不同程度的偏向于沪市。更加重要的是,由于编制规则的创新,等权90合理的平衡了沪深两市的市值分布,实际上,等权90指数在沪深两市分配的权重接近。在2010年7月1月(指数调整初期),沪市权重为55.6%,深市权重为44.4%,在2010年11月26日,两市权重分别为52.45%和47.55%,仍然保持着很好的平衡性。

  长期业绩表现优

  其次,等权90指数有着良好的市值代表性。一般认为沪深300是沪深两市代表性最佳的指数,但是沪深300虽然大而全,却包含了过多的小市值股票,这一点非常不利于指数基金的管理。实际上,等权90指数的50只沪市股票的总市值已经占到沪深300的211只沪市股票总市值的74.8%,占沪深300总市值的63.49%;等权90指数的40只深市股票的总市值已经占到沪深300的89只深市股票总市值的66.9%,占沪深300总市值的10.13%. 但是等权90指数全部的股票数量不及沪深300的三分之一。等权90指数较少的成分股数量,较大的市值代表性正好满足这种要求。图1是等权90指数成分股的市值特性。

  天相投顾统计显示,2004年底中证500和深证100R两个指数收盘分别为986.93点和991.13点,到2007年10月10日,深证100R出现了最大涨幅,达到了560.11%,随后涨幅明显回落,到2013年12月27日仍上涨216.12%,中证500指数的高点并不是出现在2007年,而是2010年的11月11日,尽管最高涨幅不如深证100R,但截至2013年12月27日的涨幅达到了285.11%,为十大主流指数的第一名。

  资料来源:Wind资讯,华泰联合证券研究整理

  目前市场上跟踪中证500指数和深证100指数的基金都有10只以上,南方、广发、大成等基金公司发行了中证500交易型开放式指数基金(ETF),并有对应的联接基金,还有多只普通指数基金和分级指数基金产品。不过这些指数基金产品成立时间比较晚,尽管指数长期表现较好,这些跟踪中证500指数的基金中没有出现百亿以上的超大型基金产品。

  行业分布

  深市拳头指数深100很早就有指数基金跟踪,从规模来看,比较成功的4只产品是易方达深100ETF,深100ETF联接、融通深100指数基金和银华深100指数分级基金,这些基金的规模均超过或曾超过100亿元,成为深市指数中跟踪基金规模最多的指数。除了上述3只深100指数基金以外,还有融通、建信、招商等基金公司的普通深100指数基金,以及广发、工银瑞信[微博]等深100指数分级基金。

  对于一个宽基市场指数而言,指数的权重在不同的行业间分配应该合理,既不过于集中于某个行业,同时又与各行业的市场规模保持一定的一致性。图2是等权90指数的权重行业分布。

  从指数的成分股分布来看,中证500指数和深100指数从沪深两市来看,都属于中小盘成长股指数,在2009年大批新股发行以前,中证500指数是小盘股的代表,首次公开募股(IPO)密集发行到总上市公司数2500只左右的时候,该指数为中盘指数。深100指数尽管是深市最大的100只股票,但从沪深两市来看,还是上市公司规模偏中等的股票多。

  从图2上可以看出,金融服务权重最大,为26.67%(90只股票中占24只),其次是有色金属,为12.22%(90只股票中占11只),接下来的行业分布较为均匀,权重最小的4个行业为商业贸易,信息服务,信息设备,综合(在图上表现为其他),权重均为1.11%。相比而言,沪深300最小的行业权重仅为0.17%,而金融服务权重高达28.23%,第二的有色金属仅为8.01%,分布非常不均匀。中证100表现更为糟糕,金融服务的权重最高,为41.19%,权重最小的信息设备仅占0.61%。

  此外,深证100R为全指数收益,包含了分红收益,扣除分红收益率该指数的表现将在200%左右。

  资料来源:Wind资讯,华泰联合证券研究整理

  3只指数

  等权重的优势

  9年涨幅不足100%

  指数的另外一个基本特征是加权方式。等权90指数顾名思义,在每次权重调整之后,所有股票的权重都相等。

  天相投顾统计数据显示,十大主流指数中,有上证指数、上证红利指数和上证50这3只指数的上涨幅度不足100%,其中,上证指数和上证红利指数的9年涨幅非常接近,分别为65.91%和67.27%。

  避免股市泡沫风险

  为何这两只指数的表现较差?从指数编制中已经可以看出原因,上证指数在2006年到2007年有中行、工行、中石油等超大型股票上市,计入指数后改变了指数的结构,超级大蓝筹股成为指数的主力,而仅中石油一只股票最近6年多的下跌就能让上证指数下跌10%以上。此外,上证指数是按照总市值分配给股票权重的,导致了中石油、工行、中行等绝大多数市值不流通的股票占比过高,拖累指数表现。

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