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2011年度基金投资策略:大类资产配置 稳健中有灵

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2011年度基金投资策略:大类资产配置 稳健中有灵

摘要:我们认为2011年A股市场将面临货币政策进入紧缩周期的考验,流动性是外松内紧,经济增速回落但依然稳...

  今年,年度排名暂列第一的华商盛世成长已经为投资者赚取了40%以上的收益,而跑输大盘的基金比比皆是,面对愈来愈多的基金产品,2011年基民该如何选择?多家机构认为,受货币政策紧缩预期的影响,明年市场震荡的可能性较大,因此配置平衡、调整灵活的混合型基金受到青睐。

我们认为2011年A股市场将面临货币政策进入紧缩周期的考验,流动性是外松内紧,经济增速回落但依然稳健。紧缩周期决定波段特征,股指先抑后扬,结构化机会依然精彩。基金的大类资产配置上,建议继续保持均衡配置。A股市场缺乏大牛市的基础,在货币政策进入紧缩周期的预期下,大盘蓝筹缺乏大幅上涨的条件,考虑到其估值水平较低,大幅下跌的可能性也不大。选股选时能力强的混合型基金是2011年基金投资的较好选择。债市面临系统性风险,短久期的防御性策略成为债市投资的较好选择。在大类资产配置上,既要考虑享受权益类市场的阶段性机会,又要考虑规避市场风险,建议2011年维持均衡配置策略,继续推荐主动均衡型和稳健均衡型两类投资组合。

  王斌

  开放式权益类基金青睐灵活、稳健配置

  稳健型:均衡配置降低风险

  2011年,紧缩周期决定A股的波段特征,权益类基金配置需灵活把握。我们建议继续在投资风格稳健、选股选时选择能力强、长期业绩优秀的基金中寻找安全边际。按照我们一贯的基金筛选标准,我们认为具有持续盈利能力、历经牛熊、基金经理稳定的老基金对于震荡市中投资机会的把握能力更强。2011年我们推荐基金:博时平衡配置、易方达平稳增长、兴业趋势投资、华夏优势增长、华夏回报、嘉实增长、泰达宏利风险预算、易方达科汇、华宝兴业多策略和博时价值增长。

  “明年A股市场缺乏大牛市的基础,资产配置上既要考虑享受权益类市场的阶段性机会,又要考虑规避市场风险。”长城证券分析师阎红认为,2011年A股市场将面临货币政策进入紧缩周期的考验,股指先抑后扬,结构化机会依然精彩。2011年基金投资组合仍建议保持均衡配置的主基调。阎红推荐了两个基金配置组合,首先是主动均衡型,适合中高风险承受能力的投资者,兴业趋势投资(25%)、易方达科汇(25%)、华夏希望债券(20%)、中银货币(30%);其次是稳健均衡型,适合中低风险承受能力的投资者,嘉实增长(15%)、华夏回报(15%)、易方达稳健收益(20%)、建信稳定增利(20%)、富国天时货币(30%)。

  指数型基金2010年继续大发展,目前有指数型基金76只,其中15只为ETF,11只为投资于ETF的联接基金。跟踪的标的指数达到30个,行业特征更加明显,大中小盘风格各有偏好。

  招商证券认为,一般来说股票型基金和混合型基金等股性产品,其抗通胀的功能大于债券型、保本型等债性较大的产品,而相对来说货币市场基金的抗通胀效应最低。考虑到对经济增长回升的预期,未来市场下跌的空间也有限。建议投资者近期可以配置平衡、调整灵活的混合型基金。待未来通胀压力降低后再考虑增加组合的主动性。组合配置上以消费类加新兴产业作为基本结构较佳,在周期性行业出现上涨机会时也可以相应的ETF等交易型基金做短期波段。

  2011年宏观调控政策全面收紧的市场背景下,震荡将成为A股市场运行主基调,小盘风格基金的行业配置偏重大消费概念和新兴行业等经济转型受益行业,具有更好的弹性。我们认为就全年范围看,有市场判断能力的投资者,阶段性投资中小盘风格基金或能获得超额收益。大盘风格基金在流动性收紧的背景下,难有大的投资机会。

  进取型:把握高杠杆基金机会

  传统封基是否有红可分?

  “2011年在A股市场出现阶段性行情时,仍有望给市场把握能力强的投资者带来阶段性投资机会。”阎红认为,具有高杠杆效应的创新型分级基金也有较大的机会。建议关注这类基金的投资者把握三个原则:首先,要考虑自身的市场判断能力。其次,对产品的具体特征有充分的了解。最后,要有严格的风险控制体系。指数型杠杆基金由于资产配置情况相对稳定,其母基金净值变化与指数涨跌之间的关系较为确定。行情上涨时高杠杆基金的杠杆发挥较为充分,是高杠杆分级基金投资的首选产品。目前已成立的高杠杆指数型分级基金有四只:银华深证100-银华锐进、国联安双禧中证100-双禧B、国投瑞银瑞和300-瑞和远见、申万巴黎深成指-申万进取。

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